1国内:十五期间储能规划明确，盈利模式进一步清晰。
1.1储能规模稳步增长，独立储能的商业模式逐渐清晰。
很多地方制定了“十四五”储能发展目标，25年储能建设规模接近54GW。据微信官方账号储能及电力市场统计，根据2022年全国20个省市自治区“十四五”期间发布的储能发展规划，预计到2025年这些地区储能建设规模将接近54GW。
我国新能源储能项目装机容量已达8.7GW，以磷酸亚铁锂为主要技术路线。22年来，***能源局和***发改委多次出台储能发展相关政策，统筹推进新型储能试点。截***2022年底，新增储能项目装机容量达到870万千瓦，平均储能时间2.1小时，较2021年底增长超过110%。其中磷酸铁锂电池储能技术占***优势，占94.5%，压缩空气储能、液流电池储能、铅酸电池储能分别占2%、1.6%、1.7%。
独立储能的商业模式逐渐清晰。在政策和市场需求的推动下，根据储能与电力市场微信官方账号统计，2022年将建设45个独立储能项目，规模超过3.58GW/7.28GWh，分布在16个省市自治区，涉及27家开发商；同时，随着独立储能项目在多地的试点，逐渐形成三种商业模式:容量租赁+调峰辅助；产能租赁+现货市场+产能补偿；容量租赁+现货市场+一次调频。
1.2国内储能招标稳步推进，2h储能配置时间是主流选择。
国内储能招标稳步推进。按月中标方面，目前储能招标主要是储能系统和EPC总承包的形式。2022年将有近150个储能系统，总规模22.7GWh，近120个储能EPC总承包，总规模19.8GWh，月度价格方面，按照2022年各月报价水平，自2022年5月以来一直稳定在1.5-1.6元/kWh区间。
2022年，储能系统和EPC中的2小时(0.5C)项目将成为主流。据微信官方账号储能与电力市场统计，2022年近150个储能系统招标项目中，2h储能系统占63%，均价1.56元/wh；储能EPC总承包近120个项目中，2h的EPC项目占77%，平均报价1.81元/Wh。
碳酸锂价格有望下跌，储能配置意愿提高。由于上游主要原材料碳酸锂价格上涨，2022年储能系统成本将维持在较高水平。2022年11月，工业和信息化部、***市场监督管理总局联合发布《关于做好锂离子电池产业链供应链协调稳定发展工作的总体通知》，明确要稳定锂电池产业链供需，加强锂电池原材料价格监管。预计2023年，随着上游工业产能的释放和相关政策的引导，碳酸锂等上游原材料价格有望回落***正常区间。 并且市场供需会逐渐平衡，届时业主配置储能的意愿有望提高。
1.3工商业储能:峰谷分时电价差持续拉大，峰谷时段设置更加灵活。
2022年，峰谷价差继续拉大。据CNESA统计，2022年全国31个省市***大峰谷价差平均值为0.7元/千瓦时，其中广东峰谷价差平均值***高，为1.259(元/千瓦时)，海南和浙江分别位列第二和第三，全国31个省市的峰谷价差平均值分别为1.07(元/千瓦时)和0.978(元/千瓦时)。分时电价峰谷时段设置更加灵活。随着新能源发电比例的逐步提高，源侧和负荷侧的不稳定性增加，各地峰谷时段的设置更加灵活和精细。同时，随着现货市场的建立，山东、山西、 广东等现货市场运营区域将成为当地分时电价调整的重要信号和依据。
2海外:跨国储能中长期规划明确，需求长期确定。
2.1全球:多个***发布储能规划目标，以大型项目为基调。
多国储能计划陆续出炉。2022年，全球多个***积极参与能源转型热潮，储能相关发展目标和路线陆续发布，部署储能的需求越来越强烈。2022年，表前市场单个项目规模屡创新高，大型项目以锂电池技术为主，存储时间在2-4小时的项目逐渐增多。典型项目包括:1)美国:***大独立电池储能项目投产，储能规模350MW/1400MWh，已签订长期产能合同。2)澳大利亚:***大电池储能项目开工建设，储能规模909 MW/1915 wh， 提供备用输电能力，提高电网稳定性。3)欧洲:***大电池储能项目投产，储能规模98MW/196MWh，***大化海上风电效率，减少弃风周期。4)东南亚:***大电池储能项目投产，储能规模200MW/200MWh。前两年主要提供旋转备用，第三年主要用于频率服务。
2.2美国:在政策补贴的帮助下，储能需求旺盛。
联邦层面的ITC免税补贴+IRA法案:美国的光伏发电及其储能项目一般可以享受30%的ITC免税额度，即返还投资产生的增值税的30%。2022年8月，美国通过了IRA法案，有望刺激储能的发展:1)独立储能将***纳入ITC信用，储能装置对光伏的依赖将大大降低；2)延长ITC补贴十年，补贴延长***2033年，33年后斜率逐渐下降；3)信用进一步加强，信用分为基础信用和附加信用，其中基础信用额度由26%提高到30%。
加州SGIP政策补贴:自2001年SGIP推出以来，主要补贴对象逐渐从分布式发电扩展到储能。目前补贴的主要是户用储能，大规模储能补贴有所减少。目前，SGIP补贴由一般预算、平衡预算和平衡弹性预算组成。一般预算是轮次补贴储能，补贴水平随着轮次的增加逐渐降低。
美国储能市场呈现快速增长趋势。据EIA统计，2022年美国部署的电池储能系统累计装机容量约为8.8GW，同比增长87%；预计2023年美国将部署9.4GW储能系统，储能累计装机容量将达到18.2GW，同比增长107%。
俄乌冲突引发的能源危机波及美国，多个州电费上涨。2022年12月，极端寒潮席卷美国部分地区，导致电价飙升。通过发展储能技术，发挥其调峰调频功能，有助于保证家庭和工业用户用电的稳定性和可靠性，降低电力成本。
2.3欧洲:能源危机催化了家庭存储的发展，需求前景向好。
在过去的22年里，欧洲家庭的装机容量迅速增加。俄罗斯和乌克兰的冲突加剧了欧洲的能源危机，天然气和石油价格大幅上涨，欧洲许多***的居民电价大幅上涨。在这种背景下，2002年5月，欧盟提出了REPower EU计划，以刺激储能市场，越来越多的欧洲家庭转向家用光伏和储能消费。太阳能欧洲协会发布的《欧洲家庭储能市场展望报告》显示，2022年欧洲家庭储能装机容量有望达到3.9GWh(中值)，较2021年增长71%。预计23-26年新增装机容量分别为4.5GWh、5.1GWh、6GW和7.3GWh。
欧洲家庭蓄光比例呈上升趋势，同时90%的建筑没有开发光伏系统。2021年，欧洲每新安装10套住宅光伏系统，将安装2.7套家用储能系统。新增的户用储能系统主要与新增的光伏系统相匹配，但越来越多的现有屋顶光伏系统用户选择安装储能。目前欧洲90%以上的建筑仍然没有安装屋顶光伏系统，未来家庭储能与屋顶光伏的比例还有很大的提升空间。
除了德国、意大利、英国等地区，波兰、瑞典等***的需求也在快速增长。2021年欧洲国内储能市场前四名分别是德国、意大利、奥地利和英国，总装机容量为1.9GWh，占当年欧洲2.3GWh装机容量的84%。展望未来，预计欧洲其他***对家庭储能的需求将会增加。欧洲太阳能电力公司预测，到2026年，德国和意大利仍将是***大的家庭储能市场，波兰和瑞典有望取代英国和奥地利成为第三和第四大市场。与此同时，其他***的装机容量也有望增加，家庭储能将在欧洲进一步普及。
3展望:预计25年后全球储能装机容量将达到488GWh。
全球储能装机容量展望:国内大储能商业模式全方位运行，经济有望进一步改善。欧洲家庭存储高增长，美国飞在桌子前面。我们预测2022-2025年全球储能装机容量将达到64、139、260和488GWh，对应22-25年102%的CAGR。
中国:我们预计22-25年中国储能新增装机容量(5G应用除外)分别为14、31、66和138GWh，22-25年CAGR为115%。新增装机中，政策驱动的发电侧(新能源)占比***大。
美国:我们预计22-25年美国储能新增装机容量分别为19、54、101和189GWh，22-25年CAGR为115%。在新增装机量中，表前***占优。
欧洲:我们预计22-25年欧洲储能装机容量分别为14、25、43和76GWh，CAGR将在22-25年达到77%。欧洲***对储能实行优惠政策，尤其是英国，部署了一系列政策推动大型储能项目和独立储能电站建设，***欧洲市场；表后，德国牵头出台了一系列针对家庭储能装置的补贴政策。
就场景而言:22-25年，CAGR店113%，家居店87%，工商店95%。大存储:我们预测2025年中美欧总装机容量将超过272GWh，2022-2025年CAGR将是113%。家庭存储:我们预测2025年美国和欧洲总装机容量将超过84GWh，CAGR 2022-2025年为91%。工商银行:我们预测2025年中美欧装机总量将超过47GWh，2022-2025年CAGR将是93%。
4投资分析
4.1 Costar:光存储和充电与时俱进，数据中心基本稳定。
聚焦数据中心产品，开启新能源高景气赛道。公司成立于1993年，以数据中心UPS产品起家，2010年在深交所上市。从2011年开始，陆续进入光伏逆变器、储能、充电桩等领域。目前已形成数据中心和新能源双主业布局，22H1新能源收入占比30%。新能源:技术同源，赛道繁荣，蓄光充电前进。储能:1)携手宁德，保障电池供应:公司与当代安培科技有限公司合作成立合资子公司时代康士达，保障公司储能电池供应。目前公司持股80%；2)赋能渠道优势增长:目前， 公司储能业务聚焦海外家用存储市场，以ODM为主要业务模式，自主品牌为辅。其中，公司向全球家用光伏***SolarEdge提供Pack产品，向全球家用电器***美的集团提供集成产品，利用其渠道优势，可以实现快速出货。光伏:2008年以来，公司自主研发生产光伏逆变器等产品。是***早涉足光伏行业的企业之一，拥有丰富的项目经验，未来有望受益于行业的成长。充电桩:国内方面，公司获得了***电网、南方电网、小菊平台、普天新能源、中国铁塔、民投电力等优质客户的持续订单。在海外认证方面， 全系列产品均获得日本CHAdeMO认证。同时，公司加快开发符合欧洲标准和北美标准的充电桩产品。
数据中心:深耕行业多年，基本盘面稳定。据赛迪顾问预测，2021-2024年中国UPS市场将保持19.7%的复合增长率，在新的基础设施建设和“东算西算”工程全面推进的影响下，2024年将达到145.4亿元。公司是国内***早进入数据中心产品领域的企业之一，产品种类齐全，处于行业领先地位。2021年，公司UPS销量在中国市场本土品牌中***，市场份额领先国内企业，未来数据中心业务有望稳步提升。
Costar业务拆分:新能源业务:1)储能:储能市场景气度较高，公司家用储能产品通过直销和贴牌进入全球市场。自主品牌Kstar BluE系列已在BU能源解决方案官网上架，电池组与Solaredge合作。一体机通过美国渠道出货，订单快速增加；2)光伏:全球光伏装机容量持续增长， 并且公司光伏逆变器业务有望受益。预计23-24年光存储业务收入增长率分别为139%/44%。数据中心业务:数据中心行业市场规模稳步增长。公司深耕数据中心行业，在国内处于***梯队。预计未来增速将保持稳定。预计23-24年公司数据中心业务收入增速分别为10%/10%。新能源充电设备:目前公司主要以国产充电桩为主，公司与南方电网、***电网、小菊、铁塔都有合作。同时加快海外市场认证。预计23-24年公司充电桩业务收入增速分别为50%/50%。
4.2南方电网技术:国内大存储业务模式***好，其他业务受益于智能电网。
公司是“技术服务+智能设备”的综合解决方案提供商。结合电能行业清洁化、智能化发展趋势，公司运用清洁能源技术和新一代信息技术，保障电能系统的安全运行和效率提升。专注储能系统整合，依托南方电网发展可期。公司属于南方电网系统，储能技术服务全链条覆盖，主要应用于电源侧和电网侧，在技术、项目和手中订单方面优势明显。“十四五”期间，公司积极建设电池组和储能系统生产线，并开始多轮电池回收。 为储能业务的持续放量提供了保障。
南部地区是电力测试的***，其测试业务正在稳步增长。公司核心优势稳固，细分市场占有率持续提升。公司测试调试业务以广东为基地，***大客户为南方电网。此外，我公司还逐步将电源侧测试业务拓展***山东、北京、安徽、贵州、湖北等省份。助力新一代科技革命，***电网智能化方向。配电网侧转型为南方电网“十四五”重点投资环节，投资比例有望提升***60%以上。公司智能装备业务有望受益:1)智能配电业务:自主研发的“配电统一操作系统——丝路InOS”系统，并主动融入新的电力系统；2)智能监控产品:实现电网可视化，助力电力运行模式创新；3)机器人和无人机产品:特种机器人技术攻关。
南方电网科技业务拆分:技术服务业务:1)测试调试服务:电力行业能源结构持续优化，清洁火电、海上风电、核电测试调试服务市场空间广阔，23-24年预计收入增速分别为25%和25%；2)储能系统技术服务:随着储能相关利好政策的持续实施，储能市场呈现快速增长趋势，公司手中订单充足。预计23-24年储能系统技术服务收入增长率分别为800%和60%。智能设备业务:1) 智能监控设备业务:物联网、云计算等大数据技术推动电力监控设备向智能化方向快速发展。预计23-24年智能监控设备业务收入增长25%和25%；2)智能配电设备业务:“十五”期间，智能配电网和数字化用电计量系统是新电力系统建设的核心。预计23-24年智能配电设备收入增速分别为50%和40%；3)机器人和无人机业务:机器人和无人机作为新兴互联网技术的重要载体，具有发展潜力。预计23-24年机器人和无人机收入增速分别为50%和45%。
4.3金盘科技:干式变压器稳步增长，储能+数字工厂表现灵活。
该公司是全球领先的新能源电力系统配套供应商。公司采用数字化制造模式，为风能、光伏、储能、新型基础设施、高端设备等全场景提供高品质电源解决方案和高端设备，专注于干式变压器、储能系列、开关柜系列、箱式变电站系列、电力电子设备系列和数字化整体解决方案的研发、生产和销售。产品应广泛应用于新能源(包括风能、太阳能、储能等。)，高端装备，高效节能等领域。输配电:全球干电转型龙头企业，市场份额持续提升。根据Mordor Intelligence的数据，全球干式变压器市场正在稳步增长，预计2024年将达到45.7亿美元。 对应2017- 2024年CAGR的6%。2021年公司市场份额达到11.68%，已占据一定的市场份额，得到了各大客户的高度认可，具有良好的品牌影响力。截***2022年上半年，公司干式变压器产品已应用于国内43个城市的74个风电场项目、147个光伏电站项目和147个轨道交通项目；公司的干式变压器产品已出口到全球约82个***和地区，应用于海外500多个电站项目和9条轨道交通线路项目。直接或间接出口到10000多个海外风电场项目。
储能:高压级联技术领先，开辟第二增长曲线。技术方面，公司现有产品和系统的相关技术与储能部分相同，生产设备互通，制造工艺路线相似；客户，公司储能系统的目标客户为业主或总承包商，各场景与公司现有产品的主要下游应用领域有一定程度的重合；生产方面，桂林基地于2012年7月建成投产，武汉基地计划于2013年逐步投产。两个项目全部投产后，公司储能系统年产能将达到3.9GWh .数字化工厂:打造发展新引擎，为数字化增添新动力。依靠数字团队， 该公司已完成其四个数字化工厂的建设、技术改造和升级。公司基于技术积累和实践经验，为其他企业提供数字化转型业务服务。截***2022年底，公司已承接超过3亿元的数字化工厂整体解决方案业务订单。
金盘科技业务拆分:输配电业务:行业规模稳步增长，公司市场份额逐步提升。我们预测23-24年输配电业务增速为35%和33%，对应的毛利率分别为22%和23%。储能业务:储能需求蓬勃发展，公司高压直挂技术路线具有技术优势，叠加产能持续扩大。我们预计储能业务将在23-24年实现营收10亿元和25亿元，对应的毛利率分别为12%和15%。数字化解决方案:公司依托自身数字化工厂转型经验，承接丰富订单。我们预计23-24年业务增长率将分别达到50%和50%。 而对应的毛利率将分别为42%和45%。
4.4杜南电源:全力储能，打造一体化布局优势。
专注储能，包袱就清了，重生了。1994年成立之初，公司以通信备用电源为主，16年来一直涉足锂电池动力/储能应用。现在已经形成了完整的铅电池和锂电池闭环产业链。22年，公司战略性剥离民用铅酸业务，专注储能领域。锂电池产品占比逐年上升，22H1营收占比提升***21.66%。培育国内外储能市场，突破订单，增加产能。工业储能:自1994年成立以来，公司已进入工业储能市场。目前，其下游客户覆盖国内外主流通信运营商， 并已进入全球四大通信系统集成商的供应商名单。电能存储:过去10年，公司进入新能源存储行业。目前储能累计装机容量达到40GWh，其中新型电储能达到3.5GWh，公司储能业务全球化，海外储能项目约占70%，其中海外储能项目主要为大型储能和家用储能，国内储能主要为大型电站。
打通电池行业闭环，释放锂回收业务产能。资源回收业务助力公司长期发展:1)保证原材料供应:锂电池、铅蓄电池闭环产业链保障公司通信、数据、智慧储能业务核心原材料供应，一定程度降低公司原材料供应和价格波动风险；2)毛利率大幅提升:随着华博新材料一期锂电池回收项目投产，22H1公司锂电池产品毛利率大幅提升。 同比增长7.22个百分点。杜南电力业务拆分:资源回收行业:资源回收业务保证了公司的原材料供应，有助于公司的长期发展。我们预计23-24年业务收入增速分别为14%和13%。储能业务:1)电能存储:公司深耕电能存储行业，国内外同步推进。我们预计23-24年电能存储业务收入增速分别为100%和80%；2)工业储能:公司是通信电源领域的龙头企业，下游客户覆盖国内外主流通信运营商。我们预计23-24年工业储能业务收入增速分别为30%和30%。
4.5科陆电子:聚焦新能源赛道，谋发展，携美复兴。
***重点高新技术企业，中国能源领域领先的综合服务商。该公司成立于1996年。自2017年以来，公司精简了子公司，以专注于主营业务的发展。2018年，因资金链紧张，引入深圳市资本运营集团有限公司。2021年，深圳资本运营集团成为公司实际控制人。2022年，美的与深圳资本运营集团签约，美的将以“委托投票权+定增”的方式成为公司***大股东，目前持股比例达到8.95%。公司主要从事智能电网、新能源和综合能源服务。2022年上半年，公司智能电网、新能源和综合能源收入占比76%， 12%和10%。携手美的，共筑绿色能源发展蓝图。现公司已纳入美的绿色能源板块，将基于自身的行业经验和技术优势，借助美的雄厚的现金流支持、强大的议价能力和丰富的供应链，进一步提升开发效率，拓宽国内外储能市场。
储能:海外订单快速增长，新增产能即将释放。公司布局储能较早，行业经验丰富，R&D水平较高。开发的储能变流器(PCS)产品现已覆盖所有系列(500W4MW)和所有类型(高频调制模块化、传统功率系列化和高压级联)。产能方面，2017年投资的宜春基地一期项目已正式投产，规划产能3千瓦时/年。2022年启动伊春基地二期建设，预计产能5GWh/年；此外，公司海外订单迎来快速增长。2022年7月，公司与一家美国客户签订了订单。2023-2025年，公司将销售不低于450MWh和600MWPCS(储能逆变器)的集装箱电池储能系统 对这个客户，进一步拓展海外市场；
智能电网:通过多项海外认证，抓住机遇，促进业务稳定增长。公司R&D实力雄厚，其R&D产品覆盖了***电网和南方电网的大部分需求。同时，海外电能表产品通过了多项国际主流认证，包括MID、KEMA、STS、DLMS、STS6和IDIS认证。目前，科陆电子已完成***电网和南方电网电表及终端高分验收，在2022年***电网电表***招标(含用电信息采集)和2022年南方电网计量产品首批框架招标活动中分别中标5.43亿元和0.83亿元，中标数量和金额均***； 控股孙公司在2022年南方电网一次设备首批框架招标中中标5300万元，环保气柜配电网新产品成功进入云南、重庆等区域市场。同时，公司海外电表业务继续深耕现有市场，大力开发新市场，在非洲、美洲多个***实现业务突破。
4.6华子科技:传统领域优势突出，拓展新能源步伐加快。
多功能IOT科技试点企业，拥有多年深耕行业经验。该公司于1994年在长沙成立，以电力行业的自动化和信息技术起家。经过多年的内生发展和一系列投资、并购，现已形成“新能源”和“环保”两大业务板块，为新能源和环保领域的用户提供核心软硬件产品和系统解决方案。公司拥有近30年的项目实施经验，***今已为全球40多个***的10000多家工厂、工位提供整体解决方案，帮助用户完成智能化转型升级。随着新能源和储能的快速发展，基于传统领域积累的经验和技术储备， 公司业务拓展***工商配电、新能源、储能等领域。2022年前三季度，公司新能源板块占比81%。
新能源板块:1)储能:省内政策倾斜，省内外项目百花齐放。2022年10月，湖南省发改委发布了《提升湖南省电力保障能力行动计划(2022-2025年)》，进一步推动了该省储能电站的开发建设。目前湖南***大的独立储能电站项目城步儒林由该公司承建。在政策支持和市场利好的背景下，公司充分利用自身的经验优势和深厚的研发能力，拥有覆盖电网侧、电源侧和用户侧的储能系列产品。城步儒林项目一期已投产，积极探索省外项目布局。2) 锂电池后端设备:子公司机电技术过硬，大客户合作促进收入稳定增长。子公司史静机电在锂电设备组成和产能领域处于领先地位，拥有以动力电池(组)测试及装备、自动化解决方案能力、锂电自动后端处理系统为主，辅以为锂电厂商自主定制的涵盖化成、分容、测试、仓储、物流等生产环节的一站式自动化解决方案的锂电设备行业核心技术，进一步吸引了众多国内外客户签约。目前，当代安培科技有限公司、蜂巢能源、 赣锋锂业等头部厂商成为史静机电的核心客户，良好的合作关系推动公司锂电池后端设备营业收入稳步增长。
环保业务板块:本人在水处理行业深耕多年，先进技术的品牌效应明显。该公司多年来一直深入参与水处理产品和服务领域。全资子公司Grant是水处理膜品种***丰富的原创科技公司之一。经过多年的积累，格兰特在化工、造纸、制药等高污染行业享有很高的声誉，产品远销印度、阿联酋、意大利等***。同时，公司水处理自动化产品与格兰特膜、水处理产品及解决方案业务的目标市场重叠，在水处理市场形成了良好的客户合作。随着生活污水处理市场从城市延伸到农村， 公司将进一步拓展水处理市场，促进水处理业务收入的稳定增长。
4.7金冠股份:传统业务稳步增长，储能+充电桩快速释放。
聚焦“智慧电力+新能源”主业，积极拓展储能业务。公司成立于2006年，2010年成功与中国科学院电气工程研究所合作，共同开发***智能电网产品。公司于2016年在创业板上市并成功发行。2017年收购南京能锐，注入优质电表和充电桩，确立“智能电网+新能源”战略布局。2021年，Q4公司开始布局储能赛道，重点在自主研发、 PCS双向储能转换器储能系统的生产和整体集成。智能电网:深耕电力领域，保持产品竞争力，有望受益于电网智能化改造。公司智能电网设备业务主要分为智能电气开关柜、智能电表和用电信息采集系统两条产品线。智能电气开关柜方面，公司是国内少数具备C-GIS智能环网柜核心部件生产加工能力和安装资质的企业。公司开发的电气化、自动化和数字化产品及解决方案处于行业领先地位。在智能电表和用电信息采集系统方面，子公司南京能瑞开发的相关产品， 在***电网近几年的业绩排名中连续被评为A类产品。“十四五”期间，智能电网建设是投资重点之一。随着电网投资力度的加大，公司智能电网业务有望进一步增长。
新能源充电设施:核心技术领先，新能源汽车将带动充电桩领域。公司掌握了一系列对充电桩行业具有重要影响的核心技术，是国内少数掌握大功率快速充电技术、V2X充换电技术、柔性智能充电技术、互联网加智能充电技术、有序充电技术的企业。2022年上半年，在新能源充电设施技术方面，公司进一步拓展新能源汽车光储电一体化充换电技术。随着新能源汽车产销量的大幅增长，配套充电基础设施建设将进一步推进。 该公司预计将受益于对充电桩需求的大幅增长。储能:积极布局储能板块，手中有足够的订单，有助于打开成长空间。公司致力于储能系统创新升级，已完成国内***立式液冷技术研发，完成储能系统生产线和测试环境建设，可实现年产500MWh储能产品。公司还与浙江金瑞冠能源科技有限公司合作，共同开发宁波分布式储能市场。双方已签署6000万元锂电池储能系统采购框架合同，其中8.6MWh储能系统正在实施中。未来，随着储能市场需求的逐步释放， 公司将在多个场景下推出相应的储能产品和解决方案，积极推动公司储能业务的规模化和产业化发展。
4.8金冠电气:避雷器核心供应商，新能源业务***新增长。
立足传统业务，抓住新能源发展机遇。避雷器及配电网:公司主营业务涉及输配电动力及控制设备的研发、制造和销售。主要产品有交流和DC金属氧化物避雷器和配电网产品。充电桩及储能:公司充电桩产品以大功率DC快速充电桩为主，并提供配套软件服务平台；电化学储能系统的产品包括电池系统、变换器升压系统、储能变换器(PCS)和能量管理系统(EMS)。传统业务:UHV审批加快，有望贡献新增量。避雷器图案稳定， 公司属于国内四大避雷器行业之一，可以提供UHV AC和UHV DC避雷器产品。公司避雷器产品为全国单体制造***，主要客户为***电网和南方电网，保持持续稳定的中标率。其中，UHV避雷器产品市场份额在30%以上，23年UHV招标有望加速，避雷器业务有望增长。
充电桩:市场需求广阔，公司毛利率高。公司充电桩产品采用统一的软硬件平台，兼容新旧国标，可匹配多种车型。具有充电速度快、电源转换效率高、待机功耗低、安全可靠等特点。目前公司已中标南阳市桐柏县、方城县、内乡县等地的充电桩项目，并持续跟进其他地区的投标项目。未来，公司将以南阳本地充电桩项目为契机，不断开拓国内及省内市场。储能:有一整套方案设计，场景覆盖广。目前，公司已具备从电池模块、电池组、 电池集群到标准化的电池预制舱，以及集中式/集群控制的储能转换器升压系统。电化学储能产品已应用于内乡县增量配电试点工程和工商业储能工程。
金冠电气业务拆分:传统业务:1)避雷器产品:2023年将加快UHV线路建设进度。公司作为国内四大供应商之一，市场份额位居前列，未来收入有望增加。预计23-24年收入增速分别为70%和50%；2)经销产品:公司业主要参与***电网招标、省网环柜及柱上断路器招标以及当地市场的部分项目，收入相对稳定。预计23-24年分销产品收入增速分别为10%和10%。充电桩业务:公司主要参与地方政府专项债务充电桩建设。目前，公司已中标桐柏县、方城县、 南阳市内乡县等地。同时继续跟进其他地方的招标项目，收入有望进一步增加。预计23-24年充电桩业务收入增速分别为100%和50%。储能业务:公司拥有成熟的储能技术和广泛的应用场景。未来，公司将专注于工业和商业储能。预计23-24年储能业务收入增速分别为100%和50%。
4.9泽宇智能:电力信息化龙头企业，探索分布式能源市场。
深耕电力信息产业，加快新能源赛道布局。公司成立于2011年，专注于电力信息业务，现已形成咨询设计、系统集成、建设、运维一站式综合服务模式。2021年在深交所创业板上市后，同年12月，公司设立新能源全资子公司，加大新能源和微电网业务布局。电力信息化业务:保持一站式综合服务能力，加大应用集成开发。作为公司的传统业务，可分为三部分:电力设计业务、系统集成业务、 工程建设和运营维护业务。系统集成业务:公司的核心业务。公司在稳步发展传统网络集成业务的基础上，致力于拓展应用集成业务，包括智能巡检系统、气象设备、电力巡检机器人等。2021年，公司已中标泰州、苏州、淮安、正平四座800kV UHV换流站在线智能巡检系统建设项目。电力设计业务:子公司泽宇设计具有电力行业(输变电)工程设计乙级资质，目前主要负责电网咨询设计业务和配电网咨询设计业务。工程建设及运维业务:子公司泽宇工程， 拥有四级资产:通信工程总承包、电气工程总承包、电子与智能工程总承包、承包(维修与测试)。可以根据电力客户的需求提供相应的工程建设和运维服务。整体来看，公司业务合作方式更加灵活，业务承接机会更多，客户合作关系深入，在行业内具有明显的综合能力优势。
新能源业务:加快发展分布式能源市场。公司在光伏、储能、微电网、多站融合等领域拥有多元化的解决方案和丰富的项目经验，能够提供行业相关的整体解决方案和一系列服务。目前公司主要提供三大产品解决方案，分别是光伏解决方案、储能/微网业务和综合能源业务。2023年1月，公司签约广东90MW光伏电站项目。通过不断布局新领域，公司有望迎来新的增长点。
泽宇智能业务拆分:电力信息业务:公司信息业务的下游客户基本为电网公司，有望受益于电网投资的增长。此外，公司立足江苏，还积极开拓福建、浙江、广东以外的市场。未来随着成本控制的精细化，盈利水平有望进一步提升。1)系统集成设备:新电力系统建设将增加系统集成业务需求，同时公司正在大力拓展应用集成业务。随着后续产品和服务的落地，收入有望保持较高增速。预计23-25年系统集成设备收入增速分别为20%/20%/20%；2) 电力设计:公司主要从事电网咨询设计业务和配电网咨询设计业务，受电力行业投资影响。未来电力行业投资稳定增长，预计23-25年电力设计收入增速分别为15%/15%/15%；3)建设和运维:根据电力客户需求提供工程建设和运维服务，未来电力需求将稳步增长。预计23-25年建设和运维收入增速分别为15%/15%/15%。新能源业务(自持光伏电站):目前公司主要采用EPC总承包建设和自持建设模式，在手订单充足，正在加快推进“分布式光伏电站的投资、建设和运营。预计23-25年公司新能源业务收入分别为2000万元、4000万元、7.2亿元。
(本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。有关信息，请参阅原始报告。)
精选报告来源:【未来智库】。
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