中国网财经8月10日讯(记者刘小飞)成立不到9年的贵州泰永长征科技股份有限公司(以下简称“泰永长征”)在实现经营业绩的飞跃后，开始向资本市场发起冲击。

　　 　　近日，泰永常征在中国证监会网站上披露了招股说明书。公司拟在深交所公开发行不超过2345万股，募集资金约5亿元，其中3.7亿元用于配电电气产品线项目，其余用于营销品牌建设和R&D中心建设。 　　六个子公司中近一半亏损。 　　公开资料显示，泰永长征的前身是由泰永科技和长征电气投资的长征有限公司。成立于2008年11月7日，主营业务为低压断路器、双电源自动转换开关、工业自动化产品及系统集成成套设备等低压电器元件的研发、生产和销售。 　　2014年***2016年，泰永常征实现营业收入2.54亿元、3.04亿元、3.24亿元，净利润5555.8万元、5343.03万元、6334.93万元。从收入构成来看，泰永常征2014-2016年销售电力电器收入分别为1.07亿元、1.17亿元和1.34亿元，分别占营业收入的42.36%、38.39%和41.33%；配电电器销售收入分别为8395.93万元、9691.49万元和9411.74万元，分别占营业收入的32.85%、31.91%和29.09%。 　　值得注意的是，泰永常征目前拥有6家全资子公司，其中3家在2016年出现亏损，其中北京泰永亏损175.86万元，重庆泰永亏损123.09万元，上海泰永亏损130.75万元。 　　核心产品TBBQ3价格飙升。 　　招股书显示，泰永常征主营业务毛利率为57.13%、57.57%、55.69%，而同行业公众公司平均毛利率为44.32%、43.67%、42.61%。其中，郑方科技占比57.45%、53.85%和53.94%。除2014年外，汉光电器毛利率在50%以下，良信电器、正泰电器在40%以下。对于公司主营业务毛利率高于同行业公众公司的原因，泰永长征解释为产品技术水平更高，销售模式不同，生产模式不同。 　　据了解，泰永常征的产品定位于国内高端市场，注重产品研发和技术投入。不过，中国网财经记者注意到，泰永长征在研发方面的支出并不高。2014年***2016年，泰永常征的R&D费用分别为1028.91万元、1230.33万元和1299.23万元，占营业收入的比例分别为4.07%、4.05%和4.02%。一、截***2016年12月31日，泰永长征R&D人员76人，占总人数的8.77%。 　　此外，泰永常征的产品通过直销和分销进行销售，生产模式为独立生产。中国网财经记者梳理泰永常征的竞争对手发现，已在深交所上市的良信电器，无论是经营范围、产品类型还是产销模式，都与泰永常征极为相似，但2014-2016年主营业务毛利率分别为35.88%、36.82%和37.47%。值得一提的是，良信电器在当年的招股书中也强调“其产品技术水平较高”。 　　中国网财经记者还注意到，除TBBQ3系列双电源?自动转换开关外，泰永长征招股书披露的产品价格都在下降。数据显示，2016年，TBBQ3系列双电源自动转换开关的价格为每台3609元，而2015年和2014年的价格分别为每台2789元和2429元。也就是说，在过去的三年里，这款产品的价格逆市上涨了1180元。有市场人士质疑:“在竞争激烈的低压电器行业，泰永常征的产品是如何实现价格飙升的，这似乎是一个谜。”带着上述疑问，中国网财经记者致电泰永长征董秘办，截***发稿，电话未接通。 　　筹集资金近4亿元用于扩大产能。 　　招股书显示，泰永常征IPO计划募集资金约5.01亿元，其中3.7亿元投向配电电气生产线项目，主要用于厂房建设和装修、购置设备和补充流动资金。截***2016年12月31日，泰永常征的固定资产账面价值为6107.34万元，这意味着该项目建设的投资是固定资产的6倍。 　　对于该项目，泰永常征在招股书中提到，属于现有产品产能的扩张。据泰永常征预测，上述项目建成后，泰永常征配电电器产能将达到62.45万台，电力电器产能将达到17.65万台。值得一提的是，泰永长征2016年配送家电产能20万台，产能利用率90.6%；供电电器产能9.5万台，产能利用率93.37%。根据上述两种产品的总产能，本次募投项目完成后，泰永长征的新增产能是其现有产能的两倍。 　　此外，泰永长征的存货账面价值也在上涨。2014-2016年分别为7369.86万元、8481.15万元和9838.59万元，占当期总资产的比例分别为25.29%、25.14%和24.81%。 　　大手笔买理财 　　IPO募资超过5亿元的泰永长征，也被一些业内人士指出“现金流充裕，还不错”。招股书显示，2014年***2016年，泰永长征经营性现金流分别为1378.86万元、898.92万元和3565.61万元。截***2016年12月31日，公司账面货币资金为6，737.13万元。 　　泰永长征还在大手笔买理财产品。招股书显示，泰永长征2014-2016年投资收益分别为38.62万元、1.01万元和72.03万元。于2015年底，泰永常征的其他流动资产包括投资于银行理财产品***2，870万元。泰永常征表示，公司投资收益为购买银行理财产品获得的投资收益。 　　更值得一提的是，泰永长征2016年账面上没有贷款。招股书显示，公司当年利息费用为0元。此外，资产负债率(母公司)为29.70%、26.49%、19.16%，而同行业可比公司平均为37.70%、34.39%、29.63%。

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